在經歷了前期價格低迷之后，日前，焦煤焦炭價格雙雙迎來震蕩中走強上漲行情。截至11月7日收盤，近5個交易日，大商所焦煤期貨主力合約（jm2301）累計上漲11.55%，報收2067.5元/噸；焦炭期貨主力合約（j2301）累計上漲9.90%，報收2602.5元/噸。多位行業分析師及專家對《證券日報》記者表示，目前焦煤焦炭供需基本面未得到改善，相關產品難以迎來趨勢性上漲。

雙焦難迎趨勢性上漲

上海鋼聯煤焦事業部高級分析師熊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，“雙焦觸底反彈主要是源于前期期貨超跌以及市場對宏觀預期的改變，基本面目前表現仍然一般，現貨還處于小幅下跌過程中，下游焦鋼企業虧損仍在緩慢限產當中，短期需求走弱現貨價格仍將繼續承壓。”

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“近期國內政策利好預期不斷升溫，系統性風險偏好有所提升，也使市場對黑色系估值出現了較為樂觀的態度。短期黑色下游的需求韌性尚在，產業鏈庫存偏低對價格形成支撐。”國泰君安期貨鐵礦石高級分析師馬亮表示，“煤焦庫存當前仍處于低庫存狀態，由于前期產業鏈心態偏弱，導致各環節快速去庫存，產業庫存處于低位導致現貨價格的下跌反復。此外，隨著鋼材價格的回升，部分鋼廠的虧損情況開始改善，高爐對煤焦需求依然旺盛。”

焦炭在冶煉鋼鐵中的不可替代性，也決定了作為原料的焦煤也具有不可替代性。在冶煉鋼鐵的過程中，焦炭對鐵礦石具有熔化作用、骨架作用和氧化還原反應的作用。

據中國鋼鐵工業協會統計，前三季度，重點鋼鐵企業煉焦煤采購成本同比上升51.1%，噴吹煤采購成本同比上升40.3%。

中信建投研報分析認為，受商品市場情緒影響，雙焦期貨反彈修復基差，在焦鋼毛利差如期下跌之前，雙焦難以迎來趨勢性上漲。易煤研究院研究員楊潔也持同樣看法，她告訴記者，“現在煤焦鋼產業鏈的利潤集中在焦煤端，焦煤自身的供應接下來會環比減少，主要是進口方面的減量，國內需求量增加，成本支撐增強，但走勢還是取決于鋼廠利潤的變化。”

長協機制起到定海神針作用

對于煉焦產業鏈企業而言，由于長協機制的存在，短期的市場波動并不會對供需關系和業績水平產生較大影響。

山西焦煤集團是全國最大的煉焦煤生產加工企業，也是全國最大的煉焦煤市場供應商。子公司山西焦煤在回答投資者提問時表示，“今年第四季度，公司煉焦煤長協價格保持平穩運行。”此外，華菱鋼鐵也表示，“公司的原材料焦煤主要從山西焦煤、平煤等大型國營礦山企業購入，并簽訂年度協議，長協價格跟隨市場波動，但較市價有一定優惠。”

“長協機制對鋼廠來說，使其有了穩定高質量的焦煤資源供應，兌現率也有保障，性價比也高。”楊潔表示。

10月31日國家發展改革委辦公廳發布《<2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案>的通知》，方案對2023年電煤中長期合同的簽約對象、簽約要求、價格機制、運力配置、進度安排、履約監督（懲戒機制）等方面進行全面指導。

山西證券研報表示，該方案有利于提高煤炭企業增產保供的積極性，后期隨著合同的執行，長協煤占比較高的公司相當于提前鎖定收益。考慮到當前長協價與市場價長期存在較大價差，近期長協煤浮動價參考指數打破橫盤紛紛跟漲，有望改善長協價格修復預期。

“過去幾年長協煤起到了定海神針的作用，為煤炭保供穩價做出了貢獻，四季度長協煤價格持穩運行，但目前下游焦鋼企業處于虧損狀態，不排除明年一季度長協價格會有小幅下降的可能。”熊超如是說。

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