作為A股五家養(yǎng)豬大戶之一，正邦科技（002157）自2007年上市后從未被控股股東主動減持，但如今控股股東及一致行動人卻在其股價暴跌74%之后低位拋出減持計劃，而部分股份此前一天才剛剛獲得解禁。

一個容易被投資者忽略的重要細節(jié)是，正邦科技在7月14日晚發(fā)布半年度業(yè)績預告稱，上半年預計虧損38億元到46億元，而公司在2021年巨虧188億后截至2021年底的凈資產是20.38億元，這樣即便按照最低虧損額38億元計算，公司半年報大概率凈資產已經為負，也就是資不抵債。

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控股股東突拋減持計劃

7月15日晚，正邦科技發(fā)布“關于控股股東及其一致行動人減持股份預披露公告”。

正邦科技控股股東正邦集團持有公司股份7.23億股，占公司截至2022年7月14日總股本比例22.74%，一致行動人江西永聯(lián)持有公司股份6.84億股，占公司總股本比例21.51%。正邦集團和江西永聯(lián)計劃在自減持計劃公告披露之日起15個交易日之后的六個月內以集中競價交易合計減持不超過6362萬股，即不超過公司總股本的2%，且在任意連續(xù)九十個自然日內，減持股份總數(shù)不超過公司總股本的1%。

這一減持計劃，剛好壓著深交所減持新規(guī)對上市前原始股減持比例的上限。

根據(jù)公司6月1日的公告，控股股東正邦集團方面持股被高比例質押，實際上可自由支配的股份極為有限。其中，正邦集團高達92.4%的股份被質押，沒有質押的股份不到5500萬股；江西永聯(lián)的質押比例則達到84.35%，可自由支配股份約1.07億股。

不過就在今日（7月15日），江西永聯(lián)剛剛有一批定增股鎖定滿三年獲得解禁。2019年7月，江西永聯(lián)通過非公開發(fā)行新增股份5988萬股，占公司目前總股本的1.8823%，本次解除限售股份的上市流通日期為2022年7月15日。非常“不幸”的是，彼時江西永聯(lián)參與定增耗資9.93億元，而目前這批股份按7月15日收盤價計，市值僅剩3.97億元，浮虧約60%。

記者回溯過往公告，正邦科技控股股東主動減持公司股份還是上市16年來頭一次，而且是在目前股價極低的位置。此前在今年4月，公司因質押給廣發(fā)證券和東方財富（300059）證券的部分股票爆倉，發(fā)生過強制平倉被動減持。而從2020年8月高位的25.98元（前復權），跌至最新的6.63元，正邦科技在不到兩年時間里跌幅達到74%。

半年報或資不抵債

根據(jù)正邦科技在公告中的說法，一是“為滿足正邦科技生產經營需要，增厚資金儲備，提升經營決策的主動性，以滿足因周期變化帶來的生產決策的調整”；二是“為進一步提升正邦科技未來業(yè)績彈性，為正邦科技擴大生產提供有利條件”。

記者注意到，7月14日晚，正邦科技發(fā)布了2022年上半年業(yè)績預告。今年上半年，正邦科技歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為虧損38億元–46億元，比上年同期擴大165.72%- 221.66%，上年同期虧損額是14.3億元。上半年正邦科技扣非凈利潤預計為虧損也達到36億元–44億元，比上年同期擴大3到4倍，上年同期為虧損8.94億元。

對于巨虧原因，正邦科技解釋稱2022年上半年，國內生豬平均價格依然處于較低水平，報告期內公司生豬出欄共計484.52萬頭，同比下降30.75%，商品豬銷售均價12.74元/公斤，同比下降37.49%，且疊加飼料原料價格的上漲，使得公司上半年依然承受了一定的業(yè)績壓力。此外，正邦科技還表示，報告期內公司因縮產導致現(xiàn)有產能與出欄規(guī)模的階段性不匹配導致整體產能利用率較低，致使折舊攤銷費用提高。

但不管什么原因，正邦科技去年已經巨虧188億元，今年一季報又繼續(xù)虧損24億元，凈資產僅剩6.53億元，任何進一步的虧損都是不可承受之重，因為將直接導致凈資產為負。簡單匡算可以發(fā)現(xiàn)，截至去年底公司凈資產為20.38億元，即便今年上半年按最低虧損額38億元計算，也將大概率導致半年報凈資產為負。

而根據(jù)深交所股票上市規(guī)則第9.3.1條，上市公司出現(xiàn)“最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值，或者追溯重述后最近一個會計年度期末凈資產為負值”情形的，將對其股票交易實施退市風險警示。而如果下一年度凈資產繼續(xù)為負，則將終止上市。

目前，正邦科技還有半年的時間爭取扭虧為盈，而且還要實現(xiàn)一定體量的盈利。從最新的6月份生豬銷售數(shù)據(jù)來看，挑戰(zhàn)極大。

6月份，隨著豬價反彈，A股幾大養(yǎng)豬大戶基本都錄得銷售額同比和環(huán)比雙增長，但正邦科技依然在下滑。公司2022年6月銷售生豬75.08萬頭（其中仔豬32.53萬頭，商品豬42.54萬頭），環(huán)比上升0.14%，同比下降52.64%；銷售收入6.62億元，環(huán)比下降5.39%，同比下降78.30%。而商品豬（扣除仔豬后）銷售均重只有75.49公斤/頭，也就是150斤出頭就賣了，較上月繼續(xù)下降12.81%。

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