華安證券（600909）股份有限公司許勇其,黃璽近期對中金黃金（600489）進行研究并發布了研究報告《金銅齊增業績釋放，新增項目推進》，給予中金黃金買入評級。

中金黃金

(資料圖片)

主要觀點：

公司發布2025年三季報

中金黃金2025年前三季度實現營收539.76億元，同比+17.23%；實現歸母凈利潤36.79億元，同比+39.18%。單25Q3實現營收189.09億元，同比+7.97%；實現歸母凈利潤9.84億元，同比+9.28%；扣非后歸母凈利潤12.56億元，同比+32.65%。

金、銅價格齊增帶動業績增長

25Q3國內黃金均價793.5元/克，較24Q3同比+39.36%，較25Q2環比+2.99%；銅均價7.97萬元/噸，同比+6.04%，環比+2.15%。金屬價格增長帶動公司利潤提升，2025年10月30日國內黃金、銅價格分別為906.89元/克和8.80萬元/噸，業績有望持續提升。

重點項目建設推進，產能有望持續增長

公司持續拓展資源量，上半年變更延續礦業權10宗，面積27.21平方千米；整合采礦權1宗，面積6.71平方千米；競拍取得探礦權4宗，新增面積21.90平方千米。公司重點推進紗嶺金礦建設工程，增量項目投產后黃金產量有望持續增長。

投資建議

我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為49.39/57.90/63.21億元(前值為43.7/48.5/52.2億元)，對應PE分別為21.76/18.56/17.00倍，維持“買入”評級。

風險提示

金、銅等金屬價格大幅波動；產量不及預期；礦山安全及環保風險等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券股份有限公司邱祖學研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為71.84%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利52.95億，根據現價換算的預測PE為20.34。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為19.46。

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