東方園林向新能源轉型后動作不斷，頻頻拋出收購計劃

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向新能源轉型后，北京東方園林（002310）環境股份有限公司（下稱東方園林，002310.SZ）布局加速。

東方園林近日發布的公告顯示，東方新能（北京）企業管理中心（有限合伙）（該合伙企業由東方園林及其全資子公司合計持有全部出資份額）擬以現金支付方式購買海城銳海100%股權、電投瑞享80%股權。其中，海城銳海100%股權將通過在天津產權交易中心摘牌方式購買。此次交易標的資產的資產總額，預計占東方園林2024年度經審計合并財務報表的資產總額比例達50%以上，依據相關規定，此交易構成東方園林重大資產重組。

投資時間網、標點財經研究員注意到，標的海城銳海、電投瑞享均為新能源領域公司，海城銳海專注于分散式風電場的投資、開發、建設和運營，其下屬風電場位于遼寧鞍山海城各地區；電投瑞享則從事集中式風電場和分布式光伏電站的投資、開發、建設和運營，下屬風電場和光伏電站分布在山西、安徽等地。截至2025年6月30日，這兩家公司下屬風電場（光伏電站）的已并網規模合計分別為41.00MW、761.62MW。

通過這一交易，東方園林將新增光伏電站，以及風電場的投資、開發、建設和運營等新能源業務，持續推進該領域戰略布局。同時，為使公司名稱更契合當前實際情況和長遠發展戰略，東方園林于12月15日發布修訂《公司章程》公告，擬將公司名稱變更為“北京東方生態新能源股份有限公司”，證券簡稱調整為“東方新能”。

需留意本次交易中兩家標的公司的財務狀況。截至2023年末、2024年末及2025年6月30日，海城銳海的資產負債率分別達101.92%、97.31%和95.98%，在前述時間點，電投瑞享的資產負債率也不低，分別為77.58%、90.93%和89.96%。收購這兩家公司后，東方園林在債務方面或承受一定壓力。

海城銳海最近兩年一期的主要財務數據及指標

數據來源：公司公告

電投瑞享最近兩年一期的主要財務數據及指標

數據來源：公司公告

東方園林曾是園林行業龍頭企業，早在2009年便登陸資本市場，為中國園林行業第一家上市公司，業務主要依托生態建設業務（含水環境綜合治理、市政園林和全域旅游）、工業廢棄物循環再生業務、固廢處置業務三大板塊展開。上市后，得益于PPP模式風口，東方園林經營規模曾迅速擴張，2017年全年營收突破百億元大關，達152.26億元，同年歸母凈利潤超過20億元，實現21.78億元的亮眼成績。

然而，PPP項目帶來的大量墊資、結款周期長等問題，也導致東方園林資金鏈告急，經營與現金流狀況急轉直下。數據顯示，2022年至2024年，公司經營活動產生的現金流量凈額持續為負，分別為-2.72億元、-2.52億元和-1.04億元。截至2023年末，公司總資產僅為361.89億元，較2020年末減少超90億元；同期總負債為351.29億元，資產負債率達97.07%；歸屬于公司股東的凈資產由正轉負，為-1.97億元。2023年，公司營收規模跌至10億元以下，且持續處于虧損狀態。

在債務與業績的雙重拖累下，自2024年4月30日起，東方園林股票被實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱變更為“*ST東園”。同年5月初，公司被債權人朝陽國資公司向法院提請進行重整及預重整。由于公司被法院裁定受理重整，公司股票彼時還被疊加實施退市風險警示。此后，東方園林啟動重整，并調整經營方案，新增了集中式電站開發和運營等新能源板塊業務。

2024年，東方園林完成司法重整，且順利剝離傳統生態環保業務。從最新數據來看，2025年上半年，公司72.69%的收入來源于新能源發電板塊（光伏發電），環保業務（固廢處置）收入占比僅27.31%，市政園林、設計規劃、苗木銷售等其他業務收入均為0元。同比來看，公司2025年上半年的環保業務收入較上年同期大幅減少近6億元，降幅達96.95%。后續，新能源領域能否完全撐起公司整體業績經營值得關注。

東方園林2025年上半年營收構成情況（元）

數據來源：公司財報

在業務布局方面，2025年上半年，東方園林完成了對赤壁威世達100%股權的收購，該標的公司主營戶用分布式光伏發電項目的投資及開發，項目區域涵蓋廣東、天津、福建、海南等地，這標志著東方園林正式轉型新能源領域，光伏業務率先進入實質運營階段。

緊接著，東方園林又計劃收購兩家新能源公司。需注意，新能源行業（包括光伏項目等）前期需要大量資金投入，如今完成重整不久、尚在恢復元氣的東方園林，能否承受住這一系列收購帶來的融資壓力與整合風險，進而在新能源領域站穩腳跟，無疑將面臨不小的挑戰。

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