5月9日晚間，金證股份（600446）披露的一則停牌公告在期貨圈瘋狂刷屏。

公告顯示，金證股份正在籌劃發行股份及支付現金購買期貨交易軟件龍頭——文華財經90.97%股權事項，同時募集配套資金。因本次交易尚處于籌劃階段，存在不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司股票將于2023年5月10日(星期三)開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

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上證報第一時間聯系到金證股份，公司回應稱，此次股權收購計劃旨在拓寬業務渠道，實現“中后臺+前臺”“證券+期貨”“B端+C端”的戰略升級。

文華財經兩沖IPO未果

文華財經是國內重要的金融衍生品交易軟件和信息技術服務提供商。公開資料顯示，截至2021年年末，文華財經與國內139家期貨公司合作，占國內期貨公司總數的92.67%。截至2021年12月，文華財經PC端交易軟件的月活躍用戶數(MAU)為58.19萬人，移動端隨身行軟件的MAU為150.94萬人。

文華財經曾兩叩資本市場大門，但均無疾而終。

2015年11月，文華財經首次報送創業板IPO申請資料，歷經2年多漫長等待，深交所于2018年4月終止審查。據2017年4月披露的相關文件，證監會曾對文華財經申請上市材料進行反饋，要求文華財經逐筆說明與其關聯公司中一期貨之間關聯交易的原因及合理性，解釋是否存在成本費用分擔或利益輸送的情形。

2021年6月，文華財經再次遞交招股書，但僅過去1年便申請撤回發行上市申請文件，深交所隨即決定終止對其的IPO審核。關于此次IPO申請被終止的原因，深交所在對文華財經長達280多頁的問詢中，提到了現金分紅、成長性等25個問題。

招股書披露，2019年至2021年，文華財經分別實現營業收入2.1億元、1.92億元、2.31億元；分別實現凈利潤7843.68萬元、7577.47萬元、8512.54萬元。這與我國期貨行業的發展速度大相徑庭，甚至在期貨市場成交總額大漲超50%的2020年，文華財經營收入、凈利潤同比反而下降了8.57%、3.39%。

數據來源：期貨業協會，制圖：嚴曉菲

文華財經還在招股書中提醒，未來如果金融衍生品市場低迷，市場交易不活躍，投資者對公司產品需求也會下滑，將對公司經營業績產生不利影響，公司經營業績存在大幅波動、業績下滑的風險。

金證股份擬募資接盤

東方不亮西方亮。在文華財經IPO之旅幾度受挫之時，金證股份擬為其注入“活水”，表示正在籌劃發行股份及支付現金購買其90.97%股權事項，同時募集配套資金。

金證股份是金融科技全領域服務商，致力于為證券、基金、銀行、期貨、信托、交易所、監管機構等行業客戶提供全技術棧、全產品線解決方案。公司最新總市值為178.19億元。

對于此次收購，金證股份表示，目前正與交易意向方接洽，初步確定的交易對方包括尚守哲、大連經一卓遠管理咨詢合伙企業(有限合伙)、蘇州中新興富新興產業投資合伙企業(有限合伙)、上海經一投資管理合伙企業(有限合伙)、上海興富創業投資管理中心(有限合伙)、王凱及楊孝勝。這些交易對方合計持有文華財經90.97%的股權。

事實上，這并非金證股份首次對交易軟件“下手”。早在2022年3月，金證股份就完成了對香港一體化證券交易平臺服務供應商——捷利交易寶19.92%股權的收購，該公司主要服務于香港券商及其客戶。

兩家公司或將迎來雙贏

在市場人士看來，全面注冊制并不意味著放松監管要求，而是對擬IPO企業質量和中介機構執業水平提出更高要求。但IPO被終止并不意味著徹底與資本市場無緣，與已上市公司并購或許是挺進資本市場的另一條出路。

“這場交易若能成功，對于兩家公司來說都大有裨益?！庇嘘P人士分析，文華財經在資產規模、毛利率等方面具有優勢，這筆優質資產注入后，將有助于提升金證股份的盈利能力；而對于文華財經來說，多年謀求進軍資本市場無果，通過這種方式或可實現“曲線上市”。

數據顯示，文華財經主營業務毛利率近年來始終保持在70%以上，而金證股份2022年綜合毛利率約22%。

股價方面，在經歷連續3年下跌后，金證股份今年股價步入上升期。截至5月9日收盤，金證股份年內漲幅已超84%。

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