長安汽車4月產(chǎn)量112,639輛，同環(huán)比分別為-44.88%/-50.31%;銷量115,739輛，同環(huán)比分別-42.78%/-50.98%。長安自主(重慶長安+合肥長安)產(chǎn)量58,574輛，同環(huán)比分別-45.01%/-55.27%，銷量61,056輛，同環(huán)比分別-42.42%/-53.19%;長安福特4月產(chǎn)量9,199輛，同環(huán)比分別-39.96%/-60.92%，銷量12,018輛，同環(huán)比分別-21.77%/-48.86%。

疫情影響下4月集團(tuán)整體批發(fā)同比-50.98%。1)4月銷量表現(xiàn)與行業(yè)基本相近。根據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，4月全國乘用車廠商批發(fā)90.3萬輛，同比-46%，環(huán)比-50%，疫情影響下長安汽車4月產(chǎn)批表現(xiàn)基本與行業(yè)相近。分品牌來看，長安福特同比降幅低于長安自主及集團(tuán)整體。2)累計來看長安福特批發(fā)略好于自主。2022年1-4月長安汽車銷量合計76.72萬輛，同比-9.02%，其中長安自主累計批發(fā)41.37萬輛，同比-11.86%;長安福特累計批發(fā)7.23萬輛，同比-9.35%。

新車型方面：1)C385:長安深藍(lán)旗下首款車型C385于4月進(jìn)行部分參數(shù)披露，能源類型包括增程混動、純電動以及氫燃料電池版本，純電動版綜合續(xù)航歷程可達(dá)700km以上。增程混動版綜合續(xù)航里程可達(dá)1200km以上，氫燃料電池版車型的綜合續(xù)航里程為700km以上。車身尺寸方面，長寬高分別為4820/1890/1480mm，軸距為2900mm。2)長安LUMIN：4月純電車型LUMIN正式亮相，定位純電動微型車市場，續(xù)航版本包括155公里/210公里。

4月長安汽車整體去庫：根據(jù)我們自建庫存體系，4月長安總體企業(yè)庫存-3100輛(較3月)，4月長安自主企業(yè)當(dāng)月庫存-2482輛(較3月);長安福特企業(yè)當(dāng)月庫存-2819輛(較3月)。

盈利預(yù)測與投資評級：

我們維持長安汽車2022-2024年1360.12/1710.29/2090.04億元的營業(yè)收入的預(yù)測，歸母凈利潤76.31/79.25/90.49億元，同比+114.80%/+3.85%/+14.19%，EPS分別為1.00/1.04/1.19元，對應(yīng)PE估值為11.38/10.96/9.60倍。考慮到長安汽車未來業(yè)績迎來新一輪改善，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：疫情控制低于預(yù)期;乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 長安汽車4月銷量 福特同比降幅低于自主 整體批發(fā) 能源類型