近年來，我國保險產業鏈市場化進程持續提速，機構IPO節奏明顯加快，各類創新型健康服務企業憑借獨特產業價值備受資本市場關注。今年6月30日，國內“醫+藥+險”融合服務模式的標桿企業——上海鎂信健康科技集團股份有限公司（以下簡稱“鎂信健康”）正式向港交所遞交招股說明書，啟動赴港上市征程，成為行業發展的重要風向標。

鎂信健康IPO恰逢政策利好密集釋放期。國家醫保局、國家衛健委聯合印發的《支持創新藥高質量發展的若干措施》，明確提出構建多元支付全鏈條機制、鼓勵商業保險助力創新藥可及性提升等重要部署，為鎂信健康所處的賽道提供了政策支撐。業內分析人士指出，在政策推動醫保與商保數據對接、探索稅優機制的背景下，疊加市場對創新藥保障的剛性需求增長，特藥險類健康險產品正迎來廣闊的發展空間，而鎂信健康的模式恰好契合了這一行業趨勢。

成立于2017年的鎂信健康，核心定位是搭建連接患者、保險公司與藥企的醫藥多元支付平臺，通過“智藥”“智保”與C端服務三大板塊的協同發力，實現醫療、藥品與保險環節的數據互通與支付聯動，打造“醫+藥+險”閉環生態。

自成立以來，鎂信健康已完成七輪融資，累計融資金額超30億元，螞蟻集團旗下云鑫創投、上海醫藥大健康、中再壽險等知名機構的加持，不僅為公司提供了資金支持，更在資源整合、產業協同等方面賦予了強大優勢。截至目前，鎂信健康已累計服務140家藥企、超90家保險公司，參與的惠民保項目覆蓋160個城市，商業健康險服務保單數高達3.93億份，在行業內樹立了廣泛的品牌影響力。

在業務布局上，鎂信健康形成了三大核心板塊的協同發展格局。

智藥解決方案：通過參與目錄建設、平臺直付、惠民保入駐、院外藥銷售等多元化方式，助力藥企提升創新藥在商保體系下的可及性，擴大藥品覆蓋范圍。近日發布的mind42.med多元支付智策平臺，通過釋放商保理賠和支付數據資產價值，并基于AI能力，將這些數據變得更可讀，進而生成為定制化的解決方案，為藥企科學決策提供依據。2024年智藥解決方案貢獻59.3%的營收，規模效應顯著。

智保解決方案：聚焦健康險產品全生命周期服務，為保險公司提供特藥險、惠民保等產品的定價模型、自動理賠系統和風控服務。值得一提的是，其mind42.ins商業健康險決策輔助大模型，精準直擊行業跨學科協同壁壘、產品定價復雜度高、運營數字化手段不足及通用模型適配偏差等關鍵痛點，構建起貫穿產品設計、精算定價、市場推廣、風險管控等核心環節的AI決策支持體系，為保險機構提供系統化、智能化的全流程解決方案，助力行業效率提升與價值釋放。2024年，智保解決方案實現35.9%的營收，毛利率高達81.5%，展現出強勁的盈利韌性與商業潛力。

C端服務：則通過“一碼直付”平臺將保險權益深度嵌入用藥場景，為個人用戶提供醫藥直付、保單聯動、便捷支付、健康管理等一站式服務。

財務數據顯示，2024年公司實現營收20.35億元，同比增長六成，年復合增長率（2022-2024年）達38%，毛利率穩定維持在35%左右，整體呈現“高增長、穩盈利”的發展態勢。

面對健康保障市場的多元化需求，鎂信健康不斷拓展業務邊界，創新各類保障方案。張小棟曾表示，“如何通過支付模式的創新來真正打開中國老百姓對新藥好藥的需求、釋放醫療健康的市場潛力是亟待破局的課題。鎂信健康希望通過AI的加速應用、生態基礎設施的持續完善，打破醫藥與保險等支付方的傳統邊界，重塑醫療健康市場的發展邏輯，形成價值共創、健康可及的行業生態。

業內人士普遍認為，鎂信健康的“醫+藥+險”模式為醫藥行業高質量發展提供了重要路徑，該模式有助于推動醫藥分家和醫療服務多元化，通過保險機制介入，減少藥品支付對醫保基金的依賴，同時為醫療服務提供更多支付選擇，提升整體行業效率。

根據弗若斯特沙利文數據，中國創新藥械解決方案支付額從2019年的521億元增長至2024年的910億元，預計2030年將達2433億元；中國商業醫療險保費（不含重疾險、護理險及失能險）從2019年的2429億元增至2024年的4300億元，預計2030年達13517億元。廣闊的市場空間，為鎂信健康這類平臺型企業提供了充足的增長潛力。

此次赴港上市，鎂信健康也承載著全球化布局的戰略目標。招股書披露，公司要“走向全球”，深耕東南亞與中東市場，以及通過戰略合作伙伴關系、投資及收購，拓展國內外業務版圖，將中國市場的成功實踐復制至多個海外市場。鎂信健康憑借在國內市場積累的成熟經驗、多元協同的業務模式以及強大的資源整合能力，有望進一步放大平臺效應，推動健康保障與服務的落地。

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