進入12月以來，A股市場正在悄然出現一個新特征：兩市指數無論是收陽還是收陰，量能始終為萎縮狀態。尤其是12月13日，雖然滬指重新站上3300點整數關口，但上海市場的成交量僅為1453億元，該指標創出A股近半年來的新低。

成交量通常被視為股價表現的先行指標，被譽為“股市的靈魂”。成交量的持續萎縮，背后折射出市場格局以及未來走勢的哪些秘密呢？

滬市今天只成交了一個“中國聯通”

12月13日，兩市合計成交3361億元，滬市1453億元的成交量更是創出近半年新低。這個成交量是一個什么概念呢？

在今年9月1日，滬市成交量為3137億元，為今年三季度較高水平。此后，市場新股發行穩步推進，部分限售股也解禁流通，但市場成交量并沒有因此而放大。經過3個月的運行之后，12月13日1453億元的滬市成交量尚不足9月1日成交量的一半。

目前，中國聯通的流通股本為211億股，流通市值為1481億元。滬市1453億元的成交量，幾乎相當于所有中國聯通的流通股股份，在目前價位水平上，換了一個遍。

回溯此前滬市單日成交量的這種“極端萎縮”情況，出現在今年的6月30日。

當日，滬指單邊成交僅1432億元，比12月13日的單日成交額還要低。但是，此后市場指數卻步入上行軌道。在此期間，尤其是以貴州茅臺等白馬股為代表的績優品種成為市場資金競逐的標的。

滬指6月底以來走勢圖

那么，本次市場成交再度萎縮到此前水平附近，是否也意味著市場能夠企穩上行，開啟“梅開二度”的上行周期呢？

在不少市場人士看來，隨著時間的推移，今日市場環境與6月30日的縮量狀況已經有所不同。在6月30日時，白馬股估值相對仍然較低，市場整體還沒有經歷一輪像樣的上行周期；而在12月13日，部分白馬股在市場人士看來已經出現泡沫，并且以貴州茅臺為代表的部分個股遭到了監管關注；而此前通常在年底能夠激活人氣的高送轉今年也啞然，市場短期還不能看到帶動整個人氣回升的領漲板塊現身。

而從更宏觀的視角來看，美聯儲量化寬松十周年之際，不少人士判斷，全球有望進入一輪全面的緊縮周期，而本周的“超級議息周”將為2018年的貨幣政策帶來指引。在此預期下，資金謹慎情緒升溫，也成為導致市場成交量創出半年來新低的重要因素。

哪些增量資金有望入局？

有資深市場人士指出，A股市場縮量的本質，大致包括三種情況：

其一，在股票拉升過程中，倘若出現股票下跌而成交量萎縮，大概率為大資金的清洗浮動籌碼；

其二，市場大幅下跌后的成交量萎縮，表明大資金或已出局，而多數散戶投資者又處于套牢狀態，由于割肉盤減少，導致成交量下滑；

其三，橫盤陰跌時的成交量的萎縮，通常則表明大資金護盤信心缺失或資金能力不足。

從目前市場來看，第一、第二種情況出現的條件暫時不具備。A股目前大概率處于增量資金沒有入場、而存量資金又因為白馬股估值走高而尚在尋找性價比更高的其他股票標的的階段。

但這種成交量的萎縮，并不能全部理解為“壞事”。

一方面，它表明市場觀望氣氛濃厚，外圍資金入場意愿降低；但另一方面，對于規避A股市場此前對瘋狂高送轉、題材股、垃圾股等“泛濫式炒作”，無疑也具有“以銅為鏡”式的作用。

實際上，今年以來，市場的發展脈絡就是在這種成交量相對不大的常態下，“驅趕”著資金不斷找尋更為優質的投資標的，這對于構建A股的健康投資生態，具有重要意義。

但A股并不缺乏增量資金，包括滬股通、深股通、基金、養老金等在內的不少資金、尤其是中長期資金，都在枕戈待旦。那么，在目前可見的范圍內，未來最有望入局的增量資金是哪一路呢？

在多位市場人士看來，基金會至少是一路兵馬。這是因為，偏股型基金卻在年底加速發行，提高了市場對增量資金入局的期待。

根據Choice數據，在11月份發行的基金產品中，偏股型基金占了約六成，有接近200億規模的股基份額募集成功；而12月以來，也已創出今年股基的單月募集新高，因此，明年市場“流動性”被不少機構冠以了樂觀預期，尤其是2018年的春季，又成為不少機構高喊的口號。

而一眾基金的加速募集，也從側面驗證著，對A股未來的繼續看好，尤其是對春季的期許。

實際上，A股春季每年都會有，最短一個月，一般兩個月最常見，而12月到1月之間通常是正式啟動的時間窗口。

以2013年為例，2012年A股的走跌，反而為此后市場的走牛創造了條件。上證指數在2013年12月4日至2月8日之間的漲幅高達24%，而且在這輪中，創業板和主板同步啟動，出現了“比翼齊飛”秀恩愛的難得場面。

再以最近的2016年為例，在這一年春季中，周期價格出現拐點，有色最強，成長有階段性表現，有色金屬、紡織服裝、綜合、通信、基礎化工等行業領漲。

那么，2018年的春季，有哪些板塊有望獲得不錯收益呢？

申萬宏源證券看好食品飲料。公司表示，該板塊經過前期調整后逐步企穩，當前是提高板塊配置的良好時機，建議布局春季。其同時指出，2018年是中小創相對業績趨勢重新占優的起點，制造業盈利受擠壓的情況將改善。

萬隆證券也認可市場有望迎來一波春季躁動。“歷史經驗的角度來看，春季躁動主要是受益于經濟基建預期驅動。因此，對于后期，是否會形成一波傳統周期與超跌成長股之間的共振上漲行情？”

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