昨日（1月2日），作為A股2018年第一個交易日，A股各股指開盤上漲，隨后多數擴大漲幅，指數全面飄紅，金融、地產等權重板塊集體發(fā)力，化工等品種表現強勢，市場量能溫和放大，人氣開始回暖。截至收盤，上證指數漲1.24%，深證綜指漲1.05%。展望2018年，A股市場的投資機會在哪里？《每日經濟新聞》記者邀約知名私募，為您解析2018年A股掘金術。

“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;進一步確認

昨日市場迎來2018年首個交易日，滬指跳空上揚，收盤勁升1.24%，收報3348.33點。此外，中小板綜指收漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板綜指收漲0.77%。滬深兩市成交量均有所放大，合計成交4455億元，行業(yè)板塊幾乎全線上揚。

實際上，對2018年的A股行情，不少機構抱有期待。比如，中信證券就指出，2018年將是“慢牛”行情，龍頭領漲A股的“復興牛”會貫穿2018年全年。申萬宏源證券認為，2018年A股總體穩(wěn)中向好，成長龍頭終歸來，“制造”和“創(chuàng)新”將是主線。

時代伯樂基金經理陳天明向《每日經濟新聞》記者表示，2017年底的調整是技術性的，不改變A股的慢牛格局，2018年的開門紅在預料之內。同時，非?？春?018年第一季度的行情，主要理由如下：首先是公募、保險、銀行和私募等機構，正常的配置需求一般會在年初釋放；其次是部分外資在2017年底兌現了去年的收益，2018年初很可能重新布局A股；最后是在2017年最后一個交易日，央行發(fā)布消息稱，決定建立“臨時準備金動用安排”，預計可釋放超萬億的流動性。

深圳前海乾元資始資產管理有限公司執(zhí)行董事李寶指出，昨日A股的開門紅為2018年的行情打下了一個較好的人氣基礎，其背后的核心邏輯是全球經濟的復蘇和中國經濟的韌性。

隨著2017年底的資金緊張成為過去式，市場迎來一個反彈的窗口。展望2018年，依舊是結構性行情，中證500整體估值在30PE左右，為2018年的行情打下了估值基礎。建議投資者自下而上去尋找業(yè)績增長相對確定、估值相對合理的板塊去配置。

上海千波資產總經理束其全認為，昨日開門紅的主要原因首先是“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;得到市場進一步確認，截至2017年12月31日，已經有1305家上市公司發(fā)布了2017年業(yè)績預告，業(yè)績預喜的共1005家，占比77%。上市公司業(yè)績確定性增強，強化了“以業(yè)績?yōu)橹骶€”的投資邏輯。這其中鋼鐵、煤炭、化工等周期品種的業(yè)績確定性更強。

其次是自2017年11月中旬以來指數連續(xù)調整了五六個星期，從時間窗口來看具備反彈條件；第三是流動性問題已不足為懼，目前市場已經消化這一利空；第四是投資者信心增強，全球宏觀經濟回暖，海外市場屢創(chuàng)新高，投資者對2018年中國經濟增長信心穩(wěn)定，對A股的投資價值更加認可。

私募爭議買大還是買小

值得注意的是，從2017年指數表現來看，中小創(chuàng)和白馬藍籌的漲跌可謂“冰火兩重天”。伴隨證監(jiān)會一系列政策出臺，2017年A股市場生態(tài)發(fā)生顯著變化，題材股炒作降溫，大盤藍籌股表現強勢。

這從主要指數的表現上便可一窺端倪，比如上證綜指2017年全年漲幅達到6.56%，代表大盤藍籌股的上證50指數全年漲幅則高達25.08%，同期小盤股居多的創(chuàng)業(yè)板綜指則下跌了15.32%。

那么，2018年投資者到底應該買大還是買??？

對此，束其全明確向《每日經濟新聞》記者指出，2018年主要買小。因為自2015年7月以來一直持續(xù)下跌的中小創(chuàng)股票，經過兩年半的深幅下跌，大量股票的估值創(chuàng)歷史新低，積累了巨大的反彈動能。

束其全向《每日經濟新聞》記者指出，一旦中小創(chuàng)這種蓄勢反彈的邏輯得到大量投資者認同，將有可能使這類股票形成類似于2017年“漂亮50”那樣的極端行情。

此外，中小板創(chuàng)業(yè)板的績優(yōu)成長股和主板中的二線藍籌股，目前這些股票的股值普遍處于合理偏下水平，在2017年行情中尚未得到充分挖掘，在“漂亮50”股票過分高估的情況下，中小創(chuàng)中的績優(yōu)成長股和主板中的二線藍籌股很容易被各路機構資金深度挖掘，走出大幅上漲行情。

陳天明也向《每日經濟新聞》記者表示，2018年傾向于買小。其認為，2018年一季度A股將迎來“三花齊放”的局面。

第一朵“花”，供給側結構性改革的大背景下，部分行業(yè)利潤迎來景氣高峰，比如一些周期性的板塊——水泥、化工、有色等。

第二朵“花”，成長性確定的新興產業(yè)，譬如軍工、光伏風電、創(chuàng)新藥、電子、5G、新能源汽車、環(huán)保和AI。

第三朵“花”，低估值的藍籌板塊，譬如保險、銀行、家電等。

北京飛旋兄弟投資董事長陳旋則傾向于，在2018年保守買大。不過，其同時向《每日經濟新聞》記者表示，中小創(chuàng)的持續(xù)下跌確實誕生了不少錯殺的優(yōu)質企業(yè)，適合激進的投資者參與。

實際上，歷年1月A股開門紅的概率都很高，2018年的開門紅主要源于元旦前央行在流動性上的突然寬松，一些先知先覺的資金跑步進場。

總的來看，陳旋認為，2018年依然是結構性牛市，可深度挖掘布局所謂的“斑馬股”（即二線藍籌等質地優(yōu)良，但在2017年漲勢一般的股票）。

廣東辰陽投資基金經理潘怡昌也傾向于買大，其看好有色、煤炭、水泥等周期股的表現。

其告訴《每日經濟新聞》記者，由于2017年大多數個股已完成估值修復，2018收益預計更多來自上市公司業(yè)績的內生增長，故此建議投資者關注估值低的績優(yōu)股，因為有良好業(yè)績表現的上市公司股票普遍抗跌，反彈幅度也較大。記者 楊 建（完）

關鍵詞： 業(yè)績 還是