諾唯贊2021年實(shí)現(xiàn)收入18.7億元，同比+19.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.8億元，同比-17.5%，扣非歸母凈利潤6.4億元，同比-20.9%;2022年Q1實(shí)現(xiàn)收入9.8億元，同比+80%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.3億元，同比+28.2%，扣非歸母凈利潤4.1億元，同比+25.8%。

2021年常規(guī)業(yè)務(wù)快速增長

公司2021年常規(guī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.2億元，同比+91%;新冠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.5億元，同比+3.3%。分板塊看常規(guī)業(yè)務(wù)，生命科學(xué)板塊實(shí)現(xiàn)收入5.3億元，同比+66%;生物醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)收入9700萬元，同比+774%;體外診斷板塊實(shí)現(xiàn)收入8900萬元，同比+104%。公司已累計(jì)開發(fā)出超過800種生物試劑，服務(wù)超過1000家科研院所、超過1400家高通量測序服務(wù)企業(yè)、分子診斷試劑企業(yè)及動(dòng)物養(yǎng)殖及檢疫企業(yè)。

2021年公司銷售費(fèi)用3.2億元，管理費(fèi)用1.8億元，研發(fā)費(fèi)用2.3億元，分別占收入的比例為17.1%、9.6%、12.3%，分別同比提升5.1pp、3.7pp、4.3pp。公司費(fèi)用率的升高主要系人員擴(kuò)充較快帶來的相應(yīng)支出升高所致。2021年末公司研發(fā)人員的652人，同比+56.7%;銷售人員為972人，同比增加87%;其中生命科學(xué)業(yè)務(wù)領(lǐng)域銷售近600名。公司擴(kuò)充研發(fā)人員，快速擴(kuò)展產(chǎn)品SKU，以布局新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

2022Q1新冠抗原試劑收入貢獻(xiàn)高

一季度公司業(yè)績快速增長，公司新冠抗原檢測試劑盒于2022年一季度快速獲批上市，預(yù)計(jì)抗原檢測試劑對(duì)收入增長的貢獻(xiàn)較高。2022Q1公司銷售毛利率為74.8%，環(huán)比下降17.7pp，主要系1)2021年同期新冠相關(guān)業(yè)務(wù)未納入集采，出廠價(jià)較高;2)2022Q1新冠抗原試劑收入占比較高，該業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較低。2022Q1公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別為0.9億元、0.5億元、0.7億元，占銷售收入的比例分別為9.2%、5%、7.3%，分別同比提升0.4pp、0.6pp、0.2pp。

預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤9.1、9.9、11.8億元，EPS分別為2.27元、2.47元、2.95元，對(duì)應(yīng)估值分別為33倍、31倍、26倍，建議投資者關(guān)注。

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