新華財經北京1月17日電（記者閆鵬）近日，證監會發布《證券經紀業務管理辦法》，明確證券公司向投資者收取證券交易傭金，不得明顯低于證券經紀業務服務成本。業內認為，這相當于鎖定零售經紀業務傭金率的下限，將引導行業競爭注重提升客戶服務質量，避免過度“價格戰”，合規內控能力強、具備成本優勢的券商將更加受益。

(資料圖片)

證券經紀業務是券商的傳統業務、核心業務，也是支持券商其他各類業務發展的基礎業務。目前，證券行業分支機構數量達到1.2萬家，證券從業人員數量達到35.5萬人，客戶數量達到2.1億。

1月13日，證監會發布《證券經紀業務管理辦法》，這是繼2019年征求意見稿發布之后，時隔3年推出的證券經紀業務基礎性制度，自2023年2月28日起施行。本次辦法從經紀業務內涵、客戶行為管理、具體業務流程、客戶權益保護、內控合規管控、行政監管問責六個方面做出規定。

其中，辦法明確對證券公司向投資者收取證券交易傭金行為做出三項“不得有”要求。一是收取的傭金明顯低于證券經紀業務服務成本，二是使用“零傭”“免費”等用語進行宣傳，三是反不正當競爭法和反壟斷法規定的其他禁止行為。

滬深A股交易費用主要包含印花稅、過戶費、傭金和其他費用。其中，印花稅由財稅部門在證券賣出時按照成交金額的1‰收??；過戶費由中國結算按照買賣雙向收取，收費標準為成交金額的十萬分之一；傭金由券商向買賣雙方收取，自2002年5月1日起券商傭金標準開始實施3‰上限管制，不再統一規定固定的傭金費率。

近年來，伴隨互聯網興起及行業競爭加劇，券商經紀業務展業方式逐漸由線下轉變為線上，通過自媒體及互聯網平臺投放廣告進行獲客，行業傭金率在“價格戰”競爭中持續下行，有的券商給出的開戶交易傭金甚至低至萬分之一。據西部證券統計，2022年上半年券商行業平均傭金凈費率為0.241‰。

華西證券分析師呂秀華認為，由于經紀業務內涵缺乏明確規定，近年來業務開展中存在不少灰色地帶，包括券商借助第三方平臺引流展業中的合規問題，以及部分境外券商通過境內平臺為境內投資者提供交易渠道與服務等。本次辦法規范違規展業行為，打擊“零傭”宣傳，杜絕不正當競爭。

西部證券非銀首席分析師羅鉆輝認為，辦法落地后將緩解券商“價格戰”降費問題，但是從中長期角度看，經紀業務傭金率預期將維持下滑趨勢。辦法規定券商收取的傭金不得明顯低于證券經紀業務服務成本，服務成本一般包括營業部、交易系統等固定成本以及員工成本等彈性成本，經紀業務線上化率提升后，服務成本得以壓縮，同時活躍用戶數量、客戶資金規模提升助力有效的分攤服務成本，因此頭部機構擁有價格優勢。

“做大客戶群體能夠有效分攤服務成本，更低的價格助力新客獲客，形成良性循環，最終立足于龐大客群深度挖掘客戶價值?！绷_鉆輝表示，現階段經紀業務競爭激烈，獲客成本增加，券商的立足點在于深度挖掘客戶價值，包括提供買方投顧、兩融等服務。

近年來，隨著券商自營業務、資管業務、場外期權等業務的多元化發展，券商經紀業務基礎性地位更加突出。據中證協披露數據，140家證券公司2022年前三季度實現營業收入3042.42億元，其中代理買賣證券業務凈收入（含交易單元席位租賃）877.11億元，占總營收的28.83%，在券商收入構成中占據第一位置。

中銀證券非銀分析師張天愉表示，本次規章落地將引導行業競爭注重提升客戶服務質量，同時進一步明確了經紀業務是券商專屬業務，鞏固了券商在財富管理領域“經紀-銷售-投顧-資產配置-融資”全流程服務的牌照優勢，并有望助力券商經紀業務由以交易為導向的傳統模式向以資產配置為導向的財富管理買方模式轉型。

業內認為，本次辦法將進一步規范互聯網發展下經紀業務營銷活動，助力券商實現精細化客戶管理、引導行業良性競爭、促進行業服務質量提升、推動行業合規穩健發展，合規內控能力強、流量基礎及客戶質量較高、運營效率較高、具備成本優勢的券商將更加受益。

編輯：翟卓

關鍵詞： 客戶服務 經紀業務