新華財經北京3月30日電筆者從政策底、市場底、滬深A股底和業績底探討北交所二級市場底部和投資機會。

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首先是政策底，新生證券市場板塊，早期大部分是政策市，所以北交所二級市場也不例外，等待政策底、期待政策牛。

近期需要重要關注的北交所政策點就是“轉板”，目前北交所轉板的試點板塊為科創板、創業板，筆者認為注冊制全面落地運行一段時間之后，北交所未來將也可以向滬深主板轉板即可向滬深兩交易所所有板塊轉板。北交所開市后，還無新增轉板申請公司。目前，眾多投資者已將轉板視為了北交所二級市場活躍的妙招，但也只能等待北交所對轉板的實際推進進度了。在全面注冊制已明確的情況下，盡早推進北交所上市公司向科創板、創業板的轉板工作，促進京滬深三大交易所的互聯互通，帶動北交所優質企業估值和流動性的提升。

所以筆者認為，近期的主要政策可能就是轉板推進工作，如果能有突破性進展或者轉板公告，北交所就能脫離底部，也可解北交所短線燃眉之急。當然如果有其他重磅政策比如ETF、降門檻、打新改革等出爐，也能同樣達到政策底效果，但好像落地難度還高于轉板。

二是市場底，筆者認為一個重要參考指標就是北證50的日成交金額再次銳減。

目前，北交所最低成交金額是1月12日163家上市公司的北交所創下歷史最低成交金額，全天包含大宗交易僅成交2.740526億元，上一輪北交所的日成交金額的底部是兩次跌破3億元。

春節后第二個交易日1月31日，成交金額高達23.8億元。之后又有兩次跌破5億關口，分別是3月9日的4.20億元和3月20日的4.86億元，雖然3月24日又站上了10億元達10.4億元。

但筆者還是堅持成交金額5億元以下關注、4億元以下進入底部供買入區域的觀點，如果再次出現極限的3億元以下，就可以直接確認底部了。為什么說極限呢，因為上兩次跌破3億元關口，當時北交所只有160只股票，現在已經接近190只股票了。

地量見地價，雖然用在流動性太差的北交所個股身上可能不太適合，但用在北證50這個寬基指數上應該還是有效的參考指標。

三是滬深A股底，全面注冊制影響的消退，上證指數提前確認底部，滬深A股企穩轉牛，北交所也可以被帶出底部。

從二級市場來看，筆者一直有個觀點就是“北交所=新三板+滬深A股”，即北交所二級市場兼具新三板基因和滬深A股特性，是兩者的融合體。市場好時，充分發揮兩者的優勢，市場差時，同時顯現兩者的短處。

四是業績底，根據業績快報北交所上市公司去年雖然絕大多數企業保持持續盈利，但也有較大比例的公司出現了業績下降，更有少量企業受疫情影響出現了首次虧損，這也是中小企業抗風險能力不足、業績波動幅度大的真實反映。隨著疫情影響的消退和經濟活力的恢復，以北交所為代表的創新型中小企業將迎來全新的發展機遇，今年的半年報同比整體會非常漂亮，部分公司一季報可能就會大反轉向好。

危與機永遠相隨，在當前北證50指數尋底過程中，筆者也認為存在四大投資機會。

投資機會之一就是轉板概念。包括投資者在內的北交所二級市場生態各方，均對轉板能解決北交所短線流動性寄于厚望，而且也較大一致地認為是一劑妙方。近期北交所有兩只個肥逆勢走強就是被市場傳播為潛在概念股而被市場追捧的。但實際上，最終誰是第一家或第一批公告轉板的，何時會公告，誰是第一家成功轉板的等等，沒人知道，也不得而知。市場在行情冷清時，作為投資者，有時也可以順勢而為，可以挖掘一下自己熟悉的、長期跟蹤的符合以下指標的：凈利最好在8000萬以上，符合創業板、科創板屬性，上市時間一年以上，日平均成交量在20萬股以上，一年內沒有受處罰，企業資本意識強、積極主動、意愿性高（上市公司子公司必須滿足分拆上市條件）。

投資機會之二是逆境反轉概念。目前北交所公司正式進入年報披露季，根據業績快報，較大比例的公司出現了業績下滑，甚至出現由盈轉虧。逆境反轉主要是盯著年報虧損企業，虧損企業中存在兩類企業：一是業績反轉，突發原因導致公司出現首次虧損，比如去年的疫情、原材料等，今年影響原因消除，業績將返盈甚至大盈；二是重組反轉，連續虧損企業或行業盈利空間難以扭轉企業，可能會走上資產重組甚至賣殼之路。在年報前后，緊盯此兩類企業，逢大跌介入可能存在著較好的投資回報，很多幾倍的大牛股也經常出現在逆境反轉的公司中。

投資機會之三是持續增長概念。雖然去年很難，但是依舊有少數北交所公司，站在了風口行業，或者通過技術領先優勢，依然保持增長。可以特別留意具備以下特點的公司：連續2年以上營收和凈利潤持續增長，增長幅度不下滑，細分行業龍頭，專精特新企業，市盈率不超過滬深A股行業平均數。

投資機會之四是新基金建倉概念。

3月21日，鵬揚北證50成份指數基金公告將自3月30日至4月21日通過基金份額發售機構公開發售，首次募集規模上限為5億元。同日，萬家北證50成份指數發起式基金公告將自4月3日至4月14日公開發售，首次募集規模上限也為5億元。

證監會于3月6日批復第二批共4只北證50指數基金，除了上述兩家還有博時北證50成份指數發起式基金和工銀瑞信北證50成份指數基金，后面兩家基金可能也會在近期公告發售。

另外3月6日至3月31，泰康北交所精選兩年定期開放混合型發起式基金正在發售中，募集規模上限也為5億元。是第二批3只獲批北交所主題基金中最后進行公開募集的，也是第11只北交所主題基金。

北證50是北交所首只指數，于2022年11月21日正式上線。北證50指數的上線標志著北交所指數時代起航，北證50指數基金的成立標志著北交所跨進了指數投資時代，投資者有了一鍵直投北交所頭部優質企業的新工具。2022年11月29日，首批8只北證50指數基金集體開始公開募集，總共募集為29.42億元，全部在今年元旦前完成設立。首批8只北證50指數基金的積極入場直接催生了北交所從12月29日開始的份一波建倉行情，北證50指數最高漲幅16.19%。

（作者周運南為新三板資深評論人）

編輯：王媛媛

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