手握一家A股公司一家港股公司，楊雪崗的資本野心仍在不斷擴張，還欲拿下A股公司億華通，不過今年9月該計劃折戟。如今，時隔逾兩月時間，楊雪崗又一資本動作宣告失敗，旗下上市公司籌劃的重組事項終止。11月15日，濱海能源（000695）（000695）披露公告稱，公司終止重大資產重組，即終止收購實控人楊雪崗旗下的滄州旭陽化工有限公司（以下簡稱“滄州旭陽”）100%股權，這也讓公司11月17日股價迎考。需要注意的是，終止重組背后，濱海能源業績承壓明顯，自2020年來，公司凈利處于虧損狀態。

終止重組股價迎考

(相關資料圖)

濱海能源11月15日披露公告稱，公司終止發行股份購買“兄弟”公司滄州旭陽100%股權并募集配套資金。

據濱海能源5月17日披露的重組預案，本次交易構成關聯交易，預計構成重大資產重組。需要注意的是，此次收購系一場“蛇吞象”式并購，截至2025年一季度末，滄州旭陽的總資產超過濱海能源的10倍，其營收規模也遠超濱海能源。

據了解，此次并購還系跨界重組。濱海能源主營業務為鋰電池負極材料的研發、生產和銷售，而滄州旭陽則是以尼龍新材料生產為主的國家高新技術企業，產品主要涵蓋己內酰胺、尼龍6、尼龍彈性體等。

彼時，濱海能源表示，本次交易是實控人楊雪崗將旗下優質化工新材料業務注入公司的重要整合舉措。交易完成后，公司將新增尼龍新材料業務，形成“負極材料+尼龍新材料”雙主業并行發展的業務格局，有利于拓展業務版圖，打造第二增長曲線，提升公司的資產規模、營業收入和凈利潤水平。

對于終止原因，濱海能源解釋稱，由于市場環境較本次交易籌劃初期發生了變化，交易各方在對本次交易進行協商和談判后，對相關商業條款未能達成一致，經公司研究及與交易各方協商，同意終止本次交易事項，并授權管理層辦理終止本次交易相關事宜。

終止本次交易對公司的影響方面，濱海能源表示，目前，公司各項經營情況正常，正在積極推動負極材料的市場開拓、20萬噸負極材料一體化項目一期及配套源網荷儲綠電項目一期建設、新型負極材料研發等經營工作，努力持續提升經營業績。

中國城市發展研究院投資部副主任袁帥表示，一般而言，并購優質標的企業能為公司帶來新的利潤增長點，改善公司的經營狀況和財務指標。終止重組通常意味著公司失去了通過外延式擴張實現快速發展的機會。

凈利連虧多年

跨界重組告敗背后，濱海能源近年來深陷虧損泥潭。2020—2024年，公司凈利已經連虧五年，2025年前三季度，公司仍處于虧損狀態。

楊雪崗于2022年接盤濱海能源，公司控股股東變更為旭陽控股有限公司（以下簡稱“旭陽控股”）。2023年3月，濱海能源將包裝印刷業務剝離，保留原有出版物印刷業務。同年5月，公司通過對外投資收購進入鋰離子電池負極材料領域，并于2024年10月出售子公司新華印務股權，不再從事印刷業務。

然而，楊雪崗入主后的轉型舉措并沒有扭轉濱海能源的虧損狀況。具體來看，2022—2024年，公司實現歸屬凈利潤分別約-1.02億元、-1810.9萬元、-2813.42萬元。三季報顯示，2025年前三季度，公司實現營業收入約為3.74億元，同比增長2.03%；對應實現歸屬凈利潤約為-4943.7萬元，同比轉虧。

需要注意的是，濱海能源的現有資金狀況也不甚樂觀。截至2025年前三季度末，濱海能源賬面貨幣資金僅2645.69萬元，總資產約為20.03億元，總負債約為18.12億元，經計算，公司資產負債率高達90.45%。

2024年，濱海能源向控股股東定增募資補流事項曾兩度終止。具體來看，2024年3月，公司終止了向旭陽控股發行A股股票事項。終止定增事項不足一個月后，濱海能源再發定增公告，公司計劃向旭陽控股發行股票，募資不超4.7億元，用于補充流動資金。不過，籌劃數月，2024年11月，公司宣布終止定增計劃并撤回申請文件。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤表示，過高的資產負債率通常意味著公司償債壓力較大。若后續融資渠道收窄或經營現金流持續惡化，可能面臨流動性危機。

針對相關問題，北京商報記者向濱海能源方面發去采訪函進行采訪，但截至記者發稿，未收到公司回復。

年內資本路坎坷

除了籌劃濱海能源重組之外，拿下A股公司億華通控制權也是楊雪崗今年的一大動作，欲拓展其資本版圖，但在今年9月宣告失敗。

今年9月5日晚間，億華通披露公告稱，公司終止發行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項。公告顯示，公司原擬通過以發行股份的方式購買定州旭陽氫能有限公司的100%股權并募集配套資金。本次交易預計構成重大資產重組，構成關聯交易，不構成重組上市。

億華通曾在重組預案中表示，根據目前的交易方案，交易完成后，預計公司控股股東變更為旭陽集團有限公司，實際控制人變更為楊雪崗。

對于終止原因，億華通表示，由于交易相關方未能就本次交易的最終方案達成一致意見，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基于審慎性考慮，決定終止本次交易事項，這也意味著楊雪崗入主億華通告敗。

截至目前，除了濱海能源之外，楊雪崗旗下還有一家港股公司中國旭陽集團。

值得一提的是，楊雪崗原擬入主的億華通，近年來業績表現同樣不樂觀。2021—2024年及2025年前三季度，公司實現營業收入分別約為6.29億元、7.38億元、8億元、3.67億元、1.04億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為-1.62億元、-1.67億元、-2.43億元、-4.56億元、-3.11億元。

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